中国银河证券研报称 ,2024年宏观经济弱复苏压力下,机械行业上市公司业绩承压,合计实现营业收入24902亿元 ,同比增长5.18%;合计实现归母净利润1377亿元,同比下降9.90%。2025年第一季度机械行业上市公司业绩整体有所改善,实现收入5630亿元,同比增长9.05%;净利润391亿元 ,同比增长17.43% 。建议2025年重点关注(1)政策发力带动的基建地产链,推荐工程机械及城轨信号系统;(2)内需复苏建议关注顺周期通用设备,包括工控、机床 、工业气体、检测服务等;(3)新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会 ,关注人形机器人、低空经济等。
全文如下【银河机械鲁佩】行业深度丨25Q1边际改善,关注内需复苏及机器人——机械设备行业2024年报及2025年一季报总结
核心观点
收入保持增长,25Q1业绩边际改善。2024年宏观经济弱复苏压力下 ,机械行业上市公司业绩承压,合计实现营业收入24902亿元,同比+ 5.18%;合计实现归母净利润1377亿元 ,同比-9.90% 。25Q1机械行业上市公司业绩整体有所改善,实现收入5630亿元,同比+ 9.05%;净利润391亿元 ,同比+17.43%。
盈利能力略有下降,费用端控制良好。2024年机械行业整体毛利率21.82%,同比-1.09pct;净利率5.53%,同比-0.93pct。25Q1毛利率21.96% ,同比-0.39pct,环比+1.09pct;净利率6.95%,同比+0.50pct ,环比+4.93pct 。2024年期间费用率为14.56%,同比-0.49pct;25Q1期间费用率为14.21%,同比-1.10pct ,环比-0.16pct。
细分子行业中,船舶海工/半导体设备/工程机械/煤机矿机业绩增长动能持续。2024年机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备(+35%) 、注塑机(+22%)、船舶海工(+20%)、光伏设备(+13%)和机床(+5%),归母净利润增幅前五的行业为船舶海工(+146%)、注塑机(+23%) 、半导体设备(+21%)、工程机械(+14%)和煤机矿机(+13%) 。25Q1营业收入增速前五的细分行业为半导体设备(+33%)、轨交装备(+30%) 、注塑机(+20%)、激光(+14%)和船舶海工(+11%) ,净利润增速前五的是船舶海工(+203%)、轨交装备(+75%) 、煤机矿机(+37%)、工程机械(+34%)和半导体设备(+33%)。
投资建议
建议2025年重点关注(1)政策发力带动的基建地产链,推荐工程机械及城轨信号系统;(2)内需复苏建议关注顺周期通用设备,包括工控、机床 、工业气体、检测服务等 ,(3)新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会,关注人形机器人、低空经济等。
风险提示
经济复苏不及预期的风险;政策推进程度不及预期的风险;制造业投资增速不及预期的风险;行业竞争加剧的风险 。
(文章来源:人民财讯)
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